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蘋果期貨:逆境成長 向陽而生

時間:2019-06-10 來源:喬林生

近期,國內水果價格居高不下,國務院總理李克強在12天內兩次提到水果價格問題。在此背景下,剛剛上市近一年半時間的蘋果期貨自然就成為廣大投資者關心的焦點品種。說蘋果期貨逆境成長,其實并不為過。在市場經濟快速發展的今天,依然有人對期貨市場抱有偏見,超高的關注度和近乎苛求的期許,讓這個上市僅一年多的年輕期貨品種背負了太多。那么,蘋果期貨市場發展情況如何?在現貨市場出現異常波動時,蘋果期貨又能夠為廣大果農、果商與廣大消費者、產業企業等提供什么幫助呢?

蘋果期貨上市以來整體運行平穩

據期貨日報記者了解,我國蘋果主產區主要分布在陜西、甘肅等中西部經濟欠發達地區,在農業農村部認定的122個蘋果重點縣市中,有33個是國家級貧困縣,涉及貧困人口1751萬人。

為貫徹落實習近平總書記“發展產業是實現脫貧的根本之策”的指示精神,更好地服務蘋果產業發展,助力脫貧攻堅,2017年12月22日,鄭商所掛牌上市全球首個鮮果類期貨品種——蘋果期貨。

截至2019年5月31日,蘋果期貨共成交1.1億手(單邊,下同),日均成交32萬手,日均持倉17萬手,參與交易的法人客戶數合計超過6600家。經過一年多的穩定運行,蘋果期貨已逐步發揮功能,開始為產業提供有效的遠期價格指導和風險管理工具,在加快產業標準化進程、推動實施“保險+期貨”與“銀行+保險+期貨”等創新業務的普及方面發揮了積極作用,優化了產業資源配置,其服務實體經濟初見成效。

減產導致蘋果價格走高,蘋果期貨提前發出預警

農業專家介紹,農產品價格主要受市場供需關系變化的影響。自2018年新果上市以來,蘋果現貨價格之所以持續走高主要是由供需不平衡所導致的。

從供給端來看,2018年蘋果主產區出現極端天氣,不但造成產量與質量雙雙下滑,而且還令當年的蘋果庫存量偏小。據了解,截至2019年5月23日,全國蘋果庫存為137萬噸,同比減少46%,明顯低于往年同期。近期,由于西瓜等新季瓜果尚未大量上市,加上部分南方產水果如荔枝等出現不同程度減產,這導致現階段國內水果市場整體存量較少,未能對蘋果形成明顯替代作用。

從需求端來看,進入春夏季節后氣溫回升,市場對水果的需求激增,帶動蘋果消費量增加。農業農村部發布的市場監測數據顯示,進入2019年4月以來,水果價格出現了明顯上漲,包括蘋果在內的7種主要水果平均價格漲幅超過了30%,蘋果現貨價格上漲帶動期貨價格走高。

部分業內人士表示,有機構認為蘋果現貨價格是因為期貨炒作而帶動的說法是不對的。2017年歐洲遭遇極端凍害天氣,根據歐盟農業署統計,當年歐盟蘋果減產19%,由此引起的歐洲蘋果平均價格上漲了40%,其中最大消費國之一的德國蘋果的價格更是同比上漲了115%。

2013年山東蘋果僅減產5%,2014年5月時棲霞地區蘋果出庫價格同比上漲了53%。那時候不管國際國內市場都沒有蘋果期貨,但是價格上漲仍比較明顯。反觀有了蘋果期貨以后國內蘋果市場價格的走勢可以發現,期貨很好地平抑了價格波動,以貫穿2018/2019產季的AP1905合約來看,在國內預計減產25%的情況下,上市一年來最大價格波動46%,遠低于現貨價格的波動幅度,對現貨價格波動起到了較好的平抑作用。

“從當前蘋果期貨近遠期期貨合約的價格波動情況來看,當前國內水果特別是蘋果價格的高企與蘋果期貨沒有什么關系,而是和市場供需情況有很大關系。”該業內人士表示,“2019年6月6日收盤,為什么代表去年產蘋果價格的1907合約每噸為14048元,而代表今年新季蘋果大量上市時價格的1910合約收盤價為每噸9057元。實際上,這正是期貨市場客觀反映了當前市場基本面的情況。2018年的果子受災減產,因此價格上漲,2019年果子沒有遇到去年的極端天氣,因此價格平穩。近年來國內蘋果市場一直呈現供大于求的格局,2018年由不良天氣所引發的市場價格居高不下是個案,并沒有什么特殊的原因,并不是由于出現了蘋果期貨才發生的現象。”

事實上,近年來,國內期貨市場獲得了長足發展,市場功能得了充分發揮,特別是農產品期貨在引導我國農業種植結構調整,引導農民規模化、規范化、標準化、優質化進行農林產品生產,引導金融機構深入農業產業企業等領域為“三農”搞好服務,以及在國內農林產品市場樹起質量、價格標桿等方面均發揮了積極的作用,取得了良好的社會綜合效果。與此同時,“保險+期貨”“龍頭企業+訂單農業+農戶”等創新業務的推出,不但為廣大邊遠地區農民解決了收入無保證、農產品無銷路等常年難以解決的問題,服務了我國棉花、糖料、玉米、大豆等產業的發展,而且把風險防范意識、金融意識、進行農業生產要有預期性與計劃性等新思維傳授給了廣大農民與新興農業合作組織,為我國農業長期穩定的發展做出了有益的探索。

從2018年國內新產蘋果上市至今國內期現貨市場的價格走勢分析,上述業內人士表示,蘋果期貨很好地發揮了發現價格的功能,很多產業企業利用蘋果期貨價格信息與期貨工具較好地安排了生產經營活動、規避了價格波動風險,而且由于蘋果期貨市場較早地發出了當年產量減、價格預期走高的信息,很多果農從中受益,往年那種盲目定價與賣果子的現象大量減少,同時國內蘋果市場圍繞蘋果期貨交割標準開始形成質量與價格標準。

部分蘋果貿易商告訴記者,蘋果期貨上市后,通過提供公開透明的價格,及時有效地反映了現貨市場變化,減少了信息不對稱現象的出現,為產業主體決策提供了依據。

2018年,部分先知先覺的貿易商已經開始利用期貨價格來指導經營計劃。據陜西白水盛隆果業有限總經理侯保智介紹,2018年8月份,他通過關注蘋果期貨價格,判斷2018年蘋果可能出現貨源緊張,收購價上漲的情況,于是在蘋果還未下樹時就與果農簽訂合同鎖定貨源,新產季采購進度、規模得到了保障。

陜西省延長縣安溝鄉王良溝村果農史功福告訴期貨日報記者,通過蘋果期貨知識的宣傳普及,自己了解到2018年蘋果受災比較嚴重,盡管自己的蘋果沒有減產,但還是一改過去“聽果商報價,自己估摸差不多就賣了”的做法,主動和果商議價,最終訂貨價格3.7元/斤,比2017年多賣了1.1元/斤,賣果收入增加了1.6萬元。

另據延長縣縣長曹林虎介紹,蘋果期貨在延長縣普及得比較好,期貨價格為當地果農賣果提供了參考。雖然2018年延長縣蘋果總體減產8%,但整體銷售價格同比提高30%,果農總收入增加了20%,全縣蘋果銷售收入較2017年凈增約3億元,實現了減產不減收。

為產業企業提供風險管理工具,引進“保險+期貨”穩定果農收入

由于蘋果貿易具有集中收購全年銷售的特點,產業企業經常面臨現貨價格波動較大、存貨貶值滯銷、采購季資金壓力大等風險。蘋果期貨上市后,現貨企業開始主動利用蘋果期貨進行套期保值管理風險。目前,陜西、山東等省份的果品龍頭企業大都已開始參與蘋果期貨交易。

作為首家蘋果產業上市公司,山東朗源股份有限公司在2018年1月、7月分別對市場發布公告,開展蘋果期貨套期保值業務,并將投入資金從5000萬元增加至不超過1億元。隨著認識的不斷加深,更多中小型貿易企業也開始利用蘋果期貨管理風險。以煙臺日升果蔬食品有限公司為例,2018年6月14日以10600元/噸左右的價格在蘋果1807合約上賣出蘋果合約100手(1000噸),后期期貨價格受現貨價格影響持續走低,該企業選擇于6月27日買入平倉,同時賣出現貨,按照1807合約9500元/噸的價格計算,期貨盈利160萬元左右,有效對沖了現貨價格下跌的風險。

蘋果期貨的上市也給蘋果的“保險+期貨”提供了載體,為探索價格保險及衍生品等更為“宜農”的風險管理工具提供平臺,支撐蘋果產業良性發展。2018年,鄭商所共支持9個蘋果“保險+期貨”試點項目,覆蓋陜西、甘肅、山西等9個國家級貧困縣,涉及農戶5511戶,承保蘋果現貨2.7萬噸。當前所有項目都實現賠付,理賠金額合計1370萬元。與此同時,各地政府和金融機構也開始自發開展蘋果的“保險+期貨”項目。蘋果期貨上市不久,華信期貨就出資約10萬元在延長縣進行蘋果“保險+期貨”試點,承保現貨規模196噸,最終賠付19.8萬元,每噸理賠1012元,為蘋果的“保險+期貨”實現了良好開端。2018年10月,在陜西省延長縣,當地政府聯合工商銀行、人保財險和6家期貨公司,創新性地推出蘋果“銀行+保險+期貨”模式,并由工商銀行為參與項目的企業、種植合作社、果農提供后續融資支持和金融服務,探索地方政府、商業銀行、保險公司、期貨公司和農戶組成的“五位一體”金融精準扶貧新模式。

強化標準化分級理念,引導產業提質增效

蘋果相關國家標準2008年就已頒布,但現貨市場一直未嚴格執行,產業整體標準化程度較低。蘋果期貨上市后,一方面期貨標準以國標為基礎,宣傳推廣國標,強化產業標準化分級理念。另一方面通過嚴格執行交割標準,提高產業對于標準的重視,實現提質增效的目的。

蘋果期貨上市前,產業企業對蘋果標準分級多依靠主觀判斷,并未依據蘋果國標中糖度、硬度、容許度等指標進行分級定價,易造成同一批蘋果品質各異,影響整體價值。隨著蘋果期貨的不斷推廣,產業主體開始逐漸重視國標要求,部分企業已開始依據國標進行入庫前的檢驗分級,并且還配備了專業檢驗人員及儀器設備。

除了強化產業的標準化分級理念,蘋果期貨的上市還促使產業進行標準化種植管理,業內標準化意識較強的龍頭企業,已經開始利用“期貨+訂單”模式,引導果農在種植管理、采后分選的全流程標準化。2018年6月蘋果未成熟時,河南三門峽龍頭企業二仙坡果業就與部分商貿公司以符合交割標準的蘋果為標的簽訂訂單,在當地選取100個村,與6000戶果農合作。公司統一進行技術指導及流程管理,引導果農提高管理水平,提升蘋果質量。參與合作的果農表示,二仙坡的統一采購和技術指導,一方面讓果農學習到了先進的管理技術,另一方面也認識到了標準和分級的重要性,只有質量過硬,銷路才能得到保障。

搭建產業與金融市場對接的橋梁,助力民營企業穩健經營

目前,我國蘋果產業以小微民營企業為主,資金、人才一直是產業發展瓶頸,融資、融智需求都很難被滿足。蘋果期貨在產業和資本市場間搭建了橋梁,有利于吸引資金、人才等資源逐步向蘋果產業有序流動。

據了解,蘋果期貨的上市給陜西、甘肅等蘋果種植大省帶來了資本市場的持續關注。陜西果業局副局長范海龍介紹說,2018年以來,赴白水、洛川、延長等蘋果主產縣實地調研、宣介座談、洽談合作的機構絡繹不絕。有些關注期貨市場的大宗商品貿易企業甚至開始擴展營業范圍,直接參與蘋果貿易,有望為當地帶來長期穩定的收購資金流。不少期貨公司還派駐專業人才,幫助當地蘋果企業有效運用期貨工具。特別是針對蘋果貿易企業“集中收購全年銷售,鮮果很難在銀行抵押貸款”的特點,中信中證資本、國元投資等投資機構通過倉單融資業務,一定程度上解決了收購季企業融資難、融資貴的問題。目前,僅陜西當地蘋果貿易企業就已通過倉單融資超過5000萬元,甘肅、山東等地倉單融資業務也在陸續開展中。

助力龍頭企業做大做強,推動產業轉型升級

我國蘋果產業集中度較低,現貨標準多樣,風險管理工具缺失,龍頭企業難以發揮規模化、標準化的優勢,引領作用發揮不足。蘋果期貨的上市為龍頭企業在風險管理、標準推廣、金融服務等方面提供有力抓手,在服務龍頭企業做大做強方面開始發揮積極作用。

作為首批國家農業產業化龍頭企業,陜西華圣果業公司的執行總經理彭小強認為,蘋果期貨的上市為龍頭企業的發展提供了很好的機遇。一是蘋果產業的定價機制開始轉變。2018年,蘋果收購季的開盤價已開始由以往的“山東看陜西,陜西看華圣”轉變為圍繞蘋果期貨價格來確定。二是為企業轉變經營模式提供工具,企業一方面可以利用期貨管理遠期價格漲跌的經營風險,另一方面又可以通過交割拓展銷售渠道,擴大經營規模。三是促進產融結合,有效緩解了企業發展面臨的資金瓶頸。四是積極推廣蘋果國標,強化了產業的標準化分級理念,引導產業標準化的種植、采收、分選,提高了蘋果的商品率,推動整個行業轉型升級。下一步,陜西華圣計劃依托蘋果期貨的引導作用,整合周邊資源,在西安建設中國蘋果(華圣)期現貨交割交易中心,最終打造蘋果期貨小鎮,以點帶面推動蘋果產業的轉型升級。

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