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供增需弱 玉米期價仍有調整空間

時間:2019-06-10 來源:中國證券報

自5月20日盤中創下階段新高2021元/噸之后,玉米期貨主力1909合約便震蕩走弱,最新收報1955元/噸,區間累計跌幅逾3%。分析人士表示,市場供應壓力增加,需求端則并無亮點且恢復周期較長,因此玉米期價短期或將延續偏弱調整。

周線“三連陰”

上周,玉米期貨主力1909合約向下調整,收報1955元/噸,跌0.81%;淀粉期貨主力1909合約亦同步走低,收報2401元/噸,跌0.83%,兩者周線均創下“三連陰”。

現貨方面,全國玉米均價呈現頂部整理,目前跌落至1940元/噸;全國淀粉均價也出現調整跡象,自2465元/噸高位附近回落至2460元/噸附近。

弘業期貨分析師王曉蓓表示,玉米市場供應壓力增加。一方面,國際貿易局勢不明確且草地貪夜蛾蟲害肆虐影響玉米潛在供應能力;另一方面,相關疫苗研制成功但面市周期較長,深加工企業需求無大的亮點。

不過,中糧期貨分析師張大龍表示,國內玉米市場進入拍賣季,拍賣底價是市場的底部支撐,期貨盤面價格在1930—1950元/噸附近有支撐。從需求端來看,生豬去產能仍在持續,但從存欄和飼料下降幅度來看,同比降幅發生背離,產能或將在三四季度迎來拐點。新作方面,根據前期東北產區調研來看,黑龍江玉米面積下滑10%,吉林、遼寧變化不大,蒙東地區略有下滑。整體來看,東北產區面積下滑約4.5%,初步預估產量下降600萬噸,月升水存在支撐。從貿易結構和區域價差來看,產區價格仍然堅挺,銷區被動跟漲補庫存,后期看漲山東地區價格表現。

供應端壓力增加

供應方面,據王曉蓓介紹,一方面,臨儲玉米拍賣成交火爆,截至6月5日已累計投放近800萬噸,成交約688.9萬噸,累計成交率超86%,密集且高成交的玉米拍儲提升了市場的有效供應能力。且小麥集中上市期內,玉米庫容將受騰庫影響向市場轉移。不過,考慮到今年11月份拍儲余糧將投放完成,及玉米產需缺口持續擴大,長期來看供應壓力會陸續消化。

另一方面,需要考慮的兩個供應上的可變因素。一是國際貿易局勢;另一是國內新作玉米種植期面臨的天氣影響和蟲害影響,主要擔憂來自蟲害草地貪夜蛾。農業農村部6月4日發布的數據顯示,這一害蟲目前已在18個省(區、市)發現,嚴重威脅我國農業及糧食生產安全。此時,距我國首次發現草地貪夜蛾幼蟲危害不足5個月。而我國華北玉米主產區將逐漸迎來種植期,在玉米種植結構調整框架下今年玉米種植面積預期再次減少,如疊加天氣和蟲害影響,存在較大的減產可能。如減產幅度偏大,將繼續推高遠期玉米價格。

需求方面,飼料及深加工的需求恢復始終沒有大的進展,盡管相關疫苗的研制進展大幅提振下游養殖業信心,但上市周期長實際見效慢。目前相關疫情在南方產生較大影響,生豬養殖業恢復進展緩慢。飼料需求始終受到影響,短期難以恢復。深加工企業玉米消耗量相對穩定,較此前一周小幅減少;玉米收貨量相對穩定,玉米庫存小幅增加。淀粉行業開機率為71.3%,處于相對高位,后期部分企業有停機檢修計劃。下游需求偏弱,且對高價淀粉不認可,淀粉庫存再創新高。

王曉蓓認為,在需求沒有亮點的情況下,供應壓力實際增加。潛在可變因素是國際貿易局勢前景不明確,及玉米種植期蟲害和天氣實時情況。短期來看,玉米期價有調整壓力,但向下空間或有限,1900—1930元/噸區間或有支撐。

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